欧元区 着眼长远

们倾向于关注欧元区当前的危机，而不是着眼长远。因此，让我们退后一步，从长远的角度来看待该区域，比如十二个月。 op_whatley11_春树 EyeEm_openbook 免费阅读 全球书签 0 2023 年假期阅读清单 PS 编辑 会重点介绍 PS 贡献者的最新作品，这些作品属于您的假日购物清单。 这几个月会发生什么，演员们必须做出什么决定？ 我的职业生涯是在信贷领域度过的，与债券发行人最困难的讨论始终是十二个月的“压力情景”：假设你今天失去了进入无担保信贷市场的机会，你将如何在明年生存？这需要一个电子表格来描述所有预期的流出和所有不包括借钱的流入。没有人喜欢这项练习。 那么我们来看看外围国家明年的现金流。资金流出包括 (1) 预算赤字；（二）到期的长短期债务；(3) 存款外流（银行挤兑）。

尽管实行紧缩政策，但由于政府收入不断下降，预算赤字总体上仍在扩大。只要所有银行资本充足，欧洲央行就可以为存款外流提供资金。如果没有，欧盟可以通过 EFSF/ESM 提供资本重组资金，就像现在对西班牙和希腊所 电报号码数据 的那样。 这就留下了主要问题：债务到期。这些国家都不能以低于 5% 的利率借款。如果他们的债务再融资利率超过 5%，那么他们目前的债务水平是不可持续的。如果它们继续出现赤字并以>5%的比例偿还债务，它们就无法生存。因此，在未来十二个月的某个时候，外围国家将被迫寻求利用欧盟的资金为其到期债务进行再融资。 目前，这笔钱还没有提供。欧洲央行将向有偿付能力的银行提供贷款，但不会向资金匮乏的政府提供贷款。



EFSF/ESM 将向政府提供贷款，但其贷款能力仅占外围国家未偿债务的一小部分。他们可以照顾希腊、塞浦路斯、葡萄牙和爱尔兰。但他们无法为意大利和西班牙的债务再融资。拯救意大利和西班牙需要欧元债券，而欧元债券已被德国和其他AAA国家多次拒绝。 PS 数字介绍优惠 介绍性优惠： PS Digital节省 30% 立即订阅即可获得对Project Syndicate 的更多访问权限- 包括每条评论和我们的整个 On Point 订阅者专属内容套件 -每月费用不到 5 美元。 现在订阅 因此，我们唯一可以确定的是，在明年的某个时候，一个或多个外围国家将违约并离开欧元区，否则德国将同意发行欧元债券。这两种结果似乎都令人难以置信，但正如撒切尔夫人常说的那样，别无选择。